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关键词： 轻资产   盈利能力   医药行业  

摘要： 伴随着科学技术进步和社会经济飞速发展,市场与行业间的竞争也日趋激烈,企业将重点关注如何确保利润增长率,提升企业的整体盈利能力。目前,越来越多的企业开始选择以市场价值为基础导向的经营模式,即轻资产运营模式。它借助资产收益率的一般工作原理,控制企业内部在非流动资产上的投入,使得企业加大向具有高附加值的研发、营销、品牌等环节的关注与投入,发挥着类似杠杆的作用,提高企业盈利潜力,因此受到了很多公司的认可,例如耐克(Nike)、苹果(Apple)等利用自己的品牌开拓市场并扩大销售,从而取得了成功。医药行业是国家战略性新兴产业,关系国计民生。近年来,国家和地方陆续出台多项促进中医药行业发展政策,促进中医药传承创新发展进入崭新阶段。伴随着我国人口的老化和慢性疾病的发生率的增加,我们对医疗保障的意识也在增强,医药公司的市场竞争也越来越加剧,在2022年末已达到8814家医药制造企业。如何在维持稳定发展的同时提高企业的盈利能力已成为每个制药公司需要考虑的关键问题。T公司在同类型医药企业中,借助向轻资产战略转型在盈利能力上产生了持续性的显著效果,因此,以T公司作为对象进行分析,具有一定的代表性。本文主要围绕实施轻资产经营管理模式的T企业,探讨实施轻资产经营管理模式在医药行业中对盈利能力的影响,有益于对相关研究的补充,同时助力同类型医药企业向轻资产模式转型。本文主要借助文献研究、案例分析和指标分析等具体方式,描述了了轻资产经营模式与盈利能力的相关理论,在此基础上深入分析T公司在轻资产模式下近五年的盈利能力。首先,本文通过对我国医药行业整体背景进行分析,便于读者了解行业发展当前所处的大环境。同时,针对T公司进行基本公司情况介绍、轻资产运营下发展情况和财务特征进行阐述,确定T公司目前正处于轻资产经营模式中。其次,从水平性、收现性、稳定性、成长性四个方面对T公司的盈利能力进行分析,通过近五年相关财务指标的表动情况,可以发现T公司整体盈利能力呈现为较高水平的稳定发展型。但在2019年出现营业利润率下滑后,快速调整自身问题,加大营销措施后情况逐渐得到改善。再次,结合轻资产运营模式的特征,针对影响T公司盈利能力的问题提出建议。最后,提炼出T公司在运营轻资产模式下促使形成高盈利的优势,供同类型企业进行借鉴学习,促使医药行业盈利方式的不断优化和完善。本文可以得出以下两大方面的结论:从T公司角度来看:T公司在2006年医药行业竞争激烈、企业利润下滑的环境中,通过采取剥离工作效率低下的固定资产,降低企业融资成本,着力于经济发展具备更高的附加值,逐步向轻资产运营模式发展,以至于发展至今,经营绩效处于较高状态。针对T公司影响盈利能力的问题及解决方案如下:(1)产能停滞虽未严重影响到产品供给,但发现T公司存货周转率低,资金占有量大,同时,企业具备轻资产运营模式的特征拥有较为丰富的现金储备。因此,为避免轻资产运营模式带来现金流的占有而付出机会成本地问题,需要完善企业存货及现金流量管理制度,加强上下游供应链的管理。(2)T公司应产品质量、高管腐败等系列问题直接影响到企业品牌建设,因此,不仅需要对自我生产线和外包生产线的产成品进行严格把控,还需要对企业高管人员进行严格的选拔入职,并采取相应的激励机制和惩处机制。(3)通过加大研发投入和优化人才队伍提高企业研发能力,探索中药生产新工艺、提高中药生产的自动化水平、落实大品种战略,加强企业核心竞争力。(4)T公司主要使用内源性融资渠道,资产负债率低,为充分利用财务杠杆,因此,拓展外源融资,多方面优化融资渠道至关重要。从医药行业角度来:T公司随着市场环境发展不断进行战略上的自我调整,具有敏锐的洞察力,积极关注政策变化,善于把握发展机遇。同时,T公司聚焦高质量经营,持续加强精准营销,统筹强化全媒体推广渠道建设,重点推进新产业、新业态、新零售模式,努力打造多元化、多层次的营销模式。此外,一直持有丰裕的现金流量,对现金流的把控能力十分强大。这些都是值得处于和准备转入轻资产运营模式下同类型企业学习借鉴的。大多数文献研究的基本构成方面集中在房地产开发、互联网和中国服装行业,研究医药行业的文章微乎其微。在国家宏观政策因素和当前社会需求等方面的影响下,我国医药行业中的多数企业需要进行转型且迫在眉睫,因此,通过借助研究轻资产模式下T公司的盈利能力分析可以帮助医药企业突破传统,同时,这对其他需要通过轻资产运营来实现转型和需要提高企业利润率的医药企业具有一定的借鉴作用。本文主要以T公司2018-2020年的年度报告、中经网产业数据库、Choice金融终端等获取数据资源,查找范围有限,且受文章篇幅影响和个人研究水平限制,仅选择医药行业龙头T公司作为研究对象,其文章的研究结论需要进一步深入探讨和验证。

关键词： 做市商   做市商理论   做市商策略   报价价差   高频交易  

摘要： 做市商制度在现代金融市场发挥着极其重要的作用,做市商可以提高金融市场的流动性,增强金融市场的价格发现功能,同时提高金融市场的稳定性。我国金融市场起步较发达国家稍晚,但近些年国内先后在银行间市场、新三板市场、商品期货市场和期权市场引入做市商制度。近期又宣布在科创板引入做市商制度,标志着国内金融市场制度改革迈向新的台阶。 国内的做市商尽管资金实力雄厚,由于起步较晚,做市商策略与国外市场成熟的做市商相比,差距仍然较大。而做市商策略开发的核心是做市商定价理论,主要有存货模型和信息模型。存货模型主要是从做市商的存货产生的成本来来解释做市商的报价价差产生的原因,而信息模型则是根据市场参与者对市场重大信息的知情和不知情的角度来分析,知情交易者由于具有信息优势,做市商与之交易总是处于亏损状态,只能通过扩大报价价差,在与不知情交易者的交易对损失进行弥补,从信息成本的角度解释做市商的报价价差。 基于做市商定价理论,国内期货市场的特点以及量化交易策略开发的经验方法,分别从存货模型以及信息模型的角度,进行做市商策略的开发。在存货模型中由于做市商的破产风险来自持仓存货,那么将持仓存货进行风险对冲即可实现做市商的稳定报价,既能降低做市商的做市风险,又能降低做市商的资金占用,提高资金利用率。而信息模型的核心在于知情交易者的信息优势,如何提高做市商的信息优势,或者缩小对知情交易者的信息优势是策略开发的核心所在。利用时间序列分析的方法,通过ARIMA模型对行情的时间序列进行预测,一方面对报价的基准价进行优化,另一方面在预测未来走势不利于做市商的报价时,通过增加报价价差或者暂停报价的方式降低做市商自身的风险。由于策略中预测的结果所作的是一些亏损做市订单的过滤,因而对预测的精度要求没有非常精确,只要能做到较高的预测精度即可。时间序列分析是一种非常成熟常用的预测方法,它仅仅使用历史的行情数据即可进行较高精度的预测,与做市商策略进行结合,对做市商策略进行优化可以大大提高做市商的盈利能力。 做市商策略的开发是一个长期的不断优化完善的过程,从市场数据的采集到交易策略逻辑的确定,再到历史数据模拟回测,最后进行实盘资金验证,在分析结果的基础上从交易细节入手进一步对策略进行优化调整,使得策略的市场适应性更强,盈利的稳定性更好。然而对做市商而言,策略开发完成只是第一步,后续还需要进一步通过实盘进行策略有效性的验证。

关键词： 上市公司   生命周期   资本结构   盈利能力  

摘要： 近年来,随着“三去一降一补”供给侧结构性改革政策的稳步推进,金融领域的“去杠杆”工作取得了显著成果。在此背景下,企业尤其是民营企业面临着巨大的再融资压力,我国债市出现了大规模的违约事件,违约主体由民企扩散到国资背景企业且呈现出多行业集中违约的趋势,深入分析这一现象背后的原因,最主要的是相关企业主体的资本结构严重不合理。资本,是企业生产经营活动中不可或缺的基本要素,不合理的资本结构会导致企业财务风险增加、生产经营活动效率低下进而影响企业价值的实现,无论是财务理论研究者还是企业家都十分关注企业的资本结构并致力于寻找最优的资本结构以实现企业价值的最大化。然而企业作为一个客观存在的经济实体,始终处于动态变化的过程中,不同发展阶段的经营风险和财务特征存在着较大的差异,由此导致其资本结构也各不相同,如果在分析企业资本结构的过程中不对其所处的生命周期阶段加以区分,那么必然只能得到一个笼统的代表值。因此分析企业的资本结构与生命周期阶段的有机联系,考察资本结构的动态演变,具有重要的理论价值及现实研究意义。本文通过梳理资本结构与企业生命周期的相关文献与理论,发现学者们对于企业生命周期与资本结构的互动研究证实了在不同生命周期阶段,企业的资本结构存在阶段性的差异,但是关于每个周期阶段财务杠杆的高低并未得到一致的结论。此外,相关研究表明盈利能力同样是影响资本结构的重要因素,而目前国内外关于资本结构的动态视角研究范畴,大多未考虑到企业在不同的生命周期阶段的盈利能力对资本结构的影响。因此,本文采用现金流组合法划分各样本公司所处的生命周期阶段,在动态框架下考察各生命周期的资本结构是否存在差异,同时研究盈利能力对二者产生的调节作用。本文选取2017—2021年沪、深两市A股上市公司作为研究对象,选取资产负债率、净资产收益率分别作为衡量资本结构、盈利能力的代理变量。首先采用现金流组合法判断各样本公司所处的生命周期阶段,并通过描述性统计分析、非参数检验、LSD检验考察不同生命周期阶段下的资本结构特征。研究发现:无论是参考描述性统计结果、非参数检验结果,还是LSD检验结果,都能证明资本结构在不同生命周期阶段存在显著的差异,并且成长期上市公司的资产负债率高于成熟期和衰退期,资本结构的生命周期分布总体上呈现出倒“U”型的规律。接着本文构建面板数据多元回归模型,探讨企业生命周期、盈利能力及其联合效应对资本结构的影响,动态考察不同期限条件下盈利能力对于资本结构的影响机制,深入分析理论界有关资本结构决策机制的研究,对于处在不同生命周期的上市公司如何进行资本结构的决策提供理论支撑。根据面板模型回归结果,企业的资本结构会随着企业生命周期变动,且资产负债率与成长期正相关,与成熟期负相关;另外盈利能力与企业生命周期的交乘项系数显著为负,说明盈利能力在资本结构与企业生命周期之间起着负向的调节作用,具体而言,当企业处于成长期时,企业盈利能力的增强会削弱其增加债务筹资的动机;而当企业处于成熟期时,企业降低财务杠杆的意愿会随着盈利能力的增强而上升,也即是说,企业的盈利能力越强,负债水平越低。最后,本文进一步从所有制结构层面对上述关系进行检验,将样本划分为国有企业组与非国有企业组后进行分组回归,分析当企业的所有制结构不同时企业生命周期对资本结构的影响是否会存在差异。研究发现国有上市企业在生命周期各阶段的资产负债率都要高于非国有企业,这主要是由我国国有企业在资本市场融资过程中占据优势地位所导致的。本文研究从资本结构与企业生命周期理论出发,通过实证研究建立了企业生命周期、盈利能力与资本结构的联系,进一步拓展了相关命题的研究视角,为我国上市公司的资本结构决策制定及优化提供部分参考,同时也为我国资本市场的发展提供了相关建议。

关键词： 出版行业   盈利能力   上市公司  

摘要： 本文以出版行业中有一定代表性的上市公司——X公司为研究对象，分析X公司的利润点、利润源、利润屏障，研究其在出版行业融合发展的新形势下的盈利能力，并提出提高公司盈利能力的相关建议，希望能为出版行业上市公司发展提供一定参考。

关键词： 建筑企业   财务管理目标   企业财务核心能力  

摘要： 建筑行业作为我国的支柱产业，在进行财务管理时需要对财务管理目标进行严格遵守，在各个环节都需要制定明确的目标。面对全球经济化趋势，企业需要结合市场实际来制定企业未来发展战略，通过合理的财务管理目标提升企业的财务核心能力。本文对财务管理目标和企业核心竞争力之间的关系进行阐述，从实操的角度对当前建筑企业管理目标设置以及在核心能力提升方面存在的问题进行分析，以此为基础对提升策略加以相应研究。

关键词： 企业决策   财务分析方法   应用   房地产  

摘要： 财务分析方法是企业管理中不可或缺的工具，它通过对企业财务报表数据的收集、处理和分析，为企业提供了大量的信息和指导，帮助企业做出合理的决策。本文主要探讨了财务分析方法在企业决策中的应用，包括评估企业的财务状况、辅助企业投资决策、监控企业运营状况、支持企业融资决策等方面。通过深入分析财务分析方法在企业决策中的应用，可以帮助企业管理层更好地了解自身的财务状况和运营状况，制定合理的财务策略和规划，从而实现企业长期稳健发展的目标。

摘要： 在数字化转型背景之下,高校财务管理的目标逐渐发生了变化,其实现了财务资源从“小数据”到“大数据”的转变,财务工具从智能化到数字透明化的转变,财务职能由会计到管理会计的转变,这都说明了高校财务管理正朝着数字化财务管理的方向发展。基于此,本文首先对数字化技术进行了简要介绍,然后分析了高校财务管理的现状以及其在数字化转型背景之下的转变情况,最后有针对性地提出了新的高校财务管理目标的实现路径,旨在为有效优化高校财务治理体系和实现高校治理现代化提供一些新的参考。

摘要： 随着“民以食为天”的俗语传承，中国成为一个美食大国，涌现出许多调味品企业。本文以千禾味业股份有限公司作为研究对象，它作为一个“零添加”调味品的领军品牌，受到了人们对食品健康以及海天味业“双标门”事件的关注，有着强劲的发展前景。本文就其在2017—2021年期间的盈利能力进行分析，从盈利模式、质量和可持续性三个方面来分析。结果发现，其存在着对市场未知风险可控能力较低、过度依赖经销商、固定资产周转率和存货周转率较低、销售费用利用率低下的现象，并提出了相应的解决方案。

关键词： 房地产   盈利能力   指标分析  

摘要： 盈利能力是影响企业生存发展的重要因素,分析企业的盈利能力能更好地掌握企业的经营状况,从而制定企业未来的发展规划。文章以甲公司为例，通过与同为房地产企业的乙公司进行对比，分析甲公司的盈利能力指标，结合行业趋势，研究甲公司盈利能力提升的障碍和对策建议，并提出对行业的启示。