关键词:
科创板
盈利能力
因子分析
回归分析
摘要:
科学技术作为第一生产力,对于国家的综合国力、国际竞争力以及可持续发展能力具有重大影响,决定着我国实体经济的发展方向和速度,同时也对生产关系、经济基础和上层建筑的变革产生着重要影响。第十四届全国人民代表大会中提到要“突出企业科技创新主体地位”,党的二十大报告指出“企业是科技创新主体”。为了支撑现代化科技强国建设的战略需要,强化科技创新型企业在科技创新方面的主导地位,进一步提升其在资本市场中的竞争优势,增强市场对科技创新型企业的包容性,2019年6月13日,我国在上交所正式设立科创板并试点注册制。科创板的设立为科技创新型企业提供了更加便捷的融资渠道,有助于我国的科技创新型企业取得更快更好的发展,真正地贯彻落实国家科技强国战略。截至2022年底,科创板上市公司的数量已经超过500家,市场总价值突破了6万亿元。自2019年7月22日首批25家公司挂牌交易以来,经过短短三年多时间的稳中求进、积极创新,科创板在实现规模迅速增长的同时,总体也表现出高水平的发展质量。但科创板上市公司以及科创板市场还存在着研发效率低下以及资本结构、股权结构不合理等问题,这些问题的存在可能会影响上市公司的盈利能力以及未来的发展。因此,本文就科创板上市公司盈利能力及其影响因素进行深入分析,研究科创板上市公司盈利能力的影响因素以及对盈利能力的影响程度,并据此为投资者和金融机构提供投资参考,同时为科创板上市公司提升自身盈利能力提出相关对策建议。在理论分析部分,首先,本文对相关概念进行了界定;其次,以信息不对称理论、委托代理理论以及规模经济理论作为本文的理论基础;最后,从宏观和微观两个层面对科创板上市公司的盈利能力影响因素进行分析。在实证分析部分,本文选取了自科创板开板以来到2022年底的上市公司,并基于其2019到2021年这三年的年报数据作为实证分析的样本数据。首先,采用因子分析法,将代表科创板上市公司盈利能力水平的多个指标用两个公共因子代替,根据公共因子的方差贡献率比例为权重构建科创板上市公司盈利能力水平的综合评价模型;其次,进行多元回归分析,为了避免变量之间相互影响,本文在回归分析前进行了变量之间的相关性分析,接着通过回归分析,建立了科创板上市公司盈利能力影响因素的回归模型,得到不同因素对科创板上市公司盈利能力的影响程度;最后,对回归模型进行了异质性检验。根据理论分析及实证分析的结果相结合,本文得到以下结论:从宏观因素的角度来看,科创板上市公司盈利能力水平与政府补助力度呈显著的正相关关系;从微观因素的角度来看,科创板上市公司盈利能力水平与公司营运能力、融资能力、成长能力以及股权集中程度呈显著正相关关系,而与公司规模以及研发投入力度呈显著的负相关关系。同时,实证结果表明,税收优惠不能对科创板上市公司盈利能力产生显著的影响。根据研究结论,本文对政府部门及科创板上市公司本身提出以下建议:第一,加强政策与制度支撑;第二,优化企业资本结构;第三,合理控制公司规模;第四,探索核心技术发展;第五,注重股权决策制衡。