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关键词： 创新补助   企业金融化   高新技术企业  

摘要： 当前我国的经济处于转型升级的关键时期,从党的十八大以来,我国经济结构不断优化,增长动力持续增强,高质量发展取得了显著成效。党中央高度重视发展实体经济和推动制造业高质量发展,先后提出“牢牢把握发展实体经济这一坚实基础”,“要坚持将实体经济作为发展经济着力点”党的十九大报告指出,我国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段,处于经济转型升级的关键时期。我国经济“脱实向虚”现象日益凸显,并引起了社会各界的广泛关注。企业金融化促进了金融资本和产业资本的融合,然而,企业金融化的深化也可能对实体经济和企业发展产生负面影响,从长远来看可能会阻碍经济的可持续发展。在此背景下,探索中国经济“脱虚向实”的驱动因素以及如何降低降低企业金融化水平,是重振实体经济以及实现我国经济可持续发展的重要问题。 企业金融化被认为是市场失灵现象的表现,依托政府“有形的手”的引导是推动企业去金融化的关键途径。创新补助是中国政府激励企业加大研发投入、弥补创新市场有效供给不足的重要手段,是刺激企业创新的重要工具。因此,本文将系统地探讨创新补助对企业金融化的影响效应,并探索二者之间的影响机制。 本文选取2007-2019年中国沪深A股上市公司为研究样本,系统探讨了政府补助对企业金融化的影响机制以及传导路径。研究结果表明:政府创新补助与企业金融化显著负相关,政府创新补助能够显著地减少企业金融化水平。当企业获得政府创新补助时,会降低企业金融化的水平。本文对样本分组进行异质性分析,按照不同类型的受补助企业,将企业类型划分为高新技术企业样本和非高新技术企业样本。研究结果发现,政府创新补助能够抑制高新技术企业的企业金融化水平。 此外,本文确定了政府创新补助影响企业金融化的三个机制。这些机制包括企业信心渠道、企业利润压力渠道和政府干预渠道。实证证据证明了企业的投资收益是企业利润压力渠道的证据,当企业的投资收入低时,创新补助与企业金融化呈现负向相关的影响。另外,本文的经济政策不确定性证明了企业信心渠道对政府创新补助对企业金融化的影响,当经济政策不确定性低时,政府创新补助才能显著抑制企业金融化的水平,当经济政策不确定性较高时,创新补助对企业金融化的抑制效应并不显著。此外,失业率压力支持了政府干预渠道,当有失业率压力的年度时,创新补助会对企业金融化的抑制存在显著的抑制效应,当不存在失业率压力时,创新补助对企业金融化抑制效应较弱。同时,本文发现了“创新补助—企业金融化—创新投入”、“创新补助—企业金融化—创新产出”以及“创新补助—企业金融化—现金持有”这三条经济后果。本文的研究结果为更好地了解创新补助作用以及治理企业金融化现象提供了一定的证据支撑,也加深了学术界和政策制定者对政府干预经济的本质的理解。

关键词： 实体企业   企业金融化   动因   相关影响  

摘要： 随着市场化竞争的加剧,实体企业受内部经营成本和外部竞争白热化的双重影响,主业经营利润不断走低。与之相较,金融业近年来发展迅速且利润较高,不少实体企业纷纷将目光投向金融投资,甚至出现“金融投资为主,主营转次”的现象,金融化趋势明显。实体企业如果忽视经营结构的平衡,脱离主业投资大量金融资产,可能短期内会获取较高收益,但是一旦挤占实业投资导致对实体资产投资不足,就可能影响主业发展,失去长久稳健经营的能力。从微观层面来看,实体企业过度金融化会增加财务风险和经营风险,抑制企业创新成长能力,不利于企业可持续发展;从宏观层面来看,实体企业过度金融化违背坚持实体产业为主,金融服务实体的发展宗旨,容易破坏社会经济健康结构。基于此,如何从宏观层面引导实体企业专注主营业务,从微观层面防控企业过度金融化,是学界研究和公司治理的重要课题。 本文基于“蓄水池”理论、多元化经营理论、挤出效应理论,选择D公司作为案例研究对象,系统、深入的研究了实体企业金融化的动因及相关影响。首先,通过对我国实体企业金融化的背景和金融化的现状研究发现:在金融业发展日趋完善、实体行业利润率不及金融业、宏观经济的动荡催生的资金预防储备性需求以及制造业发展具有不确定性等背景下,实体企业呈现金融资产配置比例和金融收益规模双双上升的特点。其次,在对案例公司D公司金融化的历程进行梳理的基础上,对其金融化程度进行了资产维度和收益维度的双重衡量,发现其金融资产占比和金融收益占比均处于不断上升的趋势;再次,本文一方面剖析了金融投资对D公司在弥补实业亏损、降低融资约束方面发挥的作用,另一方面分析了金融投资对D公司实体投资、实业经营、创新投入、财务风险、成长能力带来的不利影响。最后,基于对D公司金融化的研究得出结论:虽然D公司金融投资一方面可以弥补实业亏损,降低融资约束,但另一方面也会造成挤占企业有限资源、加大企业财务风险,影响企业稳健经营、降低企业成长能力、抑制企业创新能力等负面影响。基于此,本文在最后也据此得出相关启示,提示从企业层面和政策层面都应该积极坚持实业发展的基调,积极防控过度金融化的风险。

关键词： ZQ汽车金融公司   信贷风险   风险管理  

摘要： 汽车金融行业的出现,推动了我国汽车行业的快速发展,两者息息相关密不可分。作为我国汽车金融公司的主营业务之一,汽车信贷业务一直是汽车生产与销售的关键环节,提升了汽车厂商的盈利。我国汽车金融行业起步较晚,从20世纪90年代中期简单的汽车信贷开始,行业整体经历了萌芽期、起步期、调整期和爆发期。近年来在消费逐渐成为拉动经济增长的第一驱动力背景下,消费升级不断推进,近年来,随着汽车金融行业的快速发展,信贷风险也不断出现。因此,有必要对汽车金融行业信贷风险管理开展研究。基于此,本文以ZQ汽车金融公司信贷风险管理为研究对象,采用文献研究法、问卷调查法等方法开展研究。首先,阐述了汽车金融公司及信贷风险管理发展背景和趋势,对国内外研究进行综述,提出研究思路和方法;其次,对汽车金融公司信贷风险、风险管理内涵及特征、信息不对称理论以及委托代理理论基本情况进行阐述,为后文研究奠定理论基础;再者,对ZQ汽车金融公司信贷风险管理现状进行分析,包括ZQ汽车金融公司简介、信贷业务现状、风险管理现状;再次,对ZQ汽车金融公司信贷风险进行识别,通过对汽车金融行业风险管理方面的专家进行访谈,以及对ZQ汽车金融公司的员工发放调查问卷,精准识别ZQ汽车金融公司信贷风险。同时通过构建风险评价综合模型,运用层次分析法与模糊综合评价法得出ZQ汽车金融公司信贷风险值。最后,为ZQ汽车金融公司信贷风险管理提升思路,通过明确信贷风险应对目标原则与思路,结合信贷风险值,从贷前、贷后、贷中三个方面提出应对策略。以期为完善ZQ汽车金融公司信贷风险管理提供借鉴与参考。

关键词： 企业金融化   公司价值   融资约束   财务风险   辽宁成大  

摘要： 伴随着我国经济发展态势由高速增长经由新常态步入高质量发展的不断更迭、升级和进步,新经济、新业态与新技术的不断涌现,传统行业不可避免地面临结构调整与转型升级所引致的产能结构性矛盾、供给与需求错配、成本上升以及国内外竞争不断加剧等不利因素的冲击与挑战,实体经济普遍面临着增速放缓的结构性调整。同时,金融行业却凭借政策优势投资收益率远高于实体投资,催生金融市场快速发展和金融商品不断繁荣。在资本逐利天然属性的驱使下,越来越多的实体企业选择通过资产金融化获取高额投资收益。所以,近年来企业金融化问题已经成为学术界和实务界广泛关注的重要议题之一。 理论上,企业金融化本质上是一种资产结构配置行为,适度的金融化可以优化企业的资产结构,改善盈利水平,降低企业的经营风险,有利于公司价值的保值增值。尽管如此,一旦企业从金融资产投资中获取了丰厚的利润,便会进一步增加对金融资产的配置。长期看来,这些公司可能会过分依赖于从金融资产投资中获得收益。如此一来,实业投资由于缺乏持续性的投入不能得到良好发展,对公司的长期健康发展造成负面影响。已有关于企业金融化的文献主要聚焦于企业金融化与公司价值两者间的相关关系,研究结论远非一致且充满争议。因此,深入研究、分析与解释企业金融化与公司价值是何种关系?对公司价值创造的具体贡献是什么?通过何种机制或路径对公司价值产生影响等一系列问题存在较大研究空间,且具有重大的实践价值和现实意义。 鉴于此,本文首先以2012-2022年我国沪深A股所有非金融类上市公司为研究样本,实证检验企业金融化对公司价值产生何种影响,研究结果表明:企业金融化与公司价值存在“倒U型”的相关关系,具体来说,适度金融化可以缓解主业发展不利的压力,提升闲置资金的利用效率从而有助于公司价值的提升;而过度金融化则会挤出实体投资,使企业愈加依赖金融资产投资,利润水平的不确定性也随之被放大,从而毁损公司价值。进一步实证检验表明,市场套利动机在在企业金融化与公司价值之间起到显著调节作用,弱化企业金融化对公司价值的影响。为了进一步揭示企业金融化影响公司价值的微观机理或路径,在实证研究的基础上,本文选择辽宁成大为典型案例,运用案例研究方法,从微观主体视角进一步挖掘和解释企业金融化如何影响公司价值以及企业金融化影响公司价值的路径。从案例分析结果来看,企业金融化可以通过缓解或放大融资约束和财务风险,从而影响公司价值,也就是说,适度金融化通过缓解融资约束和降低财务风险的路径提升公司价值,而企业过度金融化后,融资约束并不会得到进一步缓解,而财务风险却可能提升,从而在一定程度上毁损公司价值。因此,为了实现公司价值最大化的目标,企业应保持适度的金融化规模,避免因过度金融化而导致财务风险上升,进而毁损公司价值,并在此基础上提出相应的对策与建议。

摘要： 金融控股公司在国际上由来已久，在各国的产生背景与发展历程也不尽相同，我国可以在监管模式、监管重点、监管方式、权利义务、管控经验等方面充分学习借鉴，以对国内的金融控股公司发展与监管提供参考。

关键词： 供应链金融   审计风险   审计风险控制  

摘要： 目前中小企业作为我国经济发展的中坚力量,其融资需求是较为庞大的,因此作为中小企业主要融资渠道的供应链金融则具有较大的市场需求。另外,又随着区块链、大数据等信息技术的进步,供应链金融更是进入数字化“N*N”模式。在此背景下虽然供应链金融得到了快速的发展,但是也有越来越多的不良企业利用供应链金融业务特性来进行财务造假,给社会造成恶劣影响。因此,为了规范供应链金融的发展,有效抑制金融泡沫的产生,对供应链金融审计的研究必不可少。 本文主要采取案例研究法,以C会计师事务审计供应链金融A公司为研究案例,详细分析C会计师事务所对A公司报表层次重大错报风险、认定层次重大错报风险、以及自身的检查风险所采取措施存在的问题,进而在此基础上提出供应链金融审计风险控制的建议。通过对案例的研究发现,C会计师事务所在报表层次重大错报风险方面存在外部环境调查不全面、内部控制环境了解不充分、持续经营能力评估不合理等问题;在认定层次重大错报风险上存在未充分运用分析程序分析收入、未有效测试坏账准备确保应收账款准确性、未有效识别关联方等问题;在检查风险控制上存在审计独立性欠缺、专业胜任能力不足、审计程序不充分有效等问题。 基于对审计风险控制问题的分析,本文最后则提出针对性的审计风险控制建议。比如在报表层次重大错报风险方面,注册会计师可以加大经济环境和供应链的调查力度、侧重关键业务内部控制测试、充分利用分析程序对财务指标进行关联分析。在认定层次重大错报风险方面,注册会计师应将营业收入、应收账款、关联交易纳入审计重点范围,加大此方面的审查力度。在检查风险控制方面,会计师事务所应完善内控体系建设、定期开展注册会计师技术知识培训,而注册会计师应重视风险评估程序运用,优化审计资源配置。本文希望通过对C会计师事务在A公司审计风险控制所存在问题的详细分析,能够给事务所及注册会计师提供对此类审计风险控制的建议,从而提高审计效率及质量,避免审计失败来充分发挥审计“经济警察”的作用,促进供应链金融高质量发展。

关键词： 金融市场变动   物流公司   资金链风险   防范策略  

摘要： 本文旨在探讨金融市场变动对物流公司资金链风险的影响,并提出相应的防范策略。通过分析宏观经济政策、利率和汇率波动,以及资本市场波动等因素对金融市场的影响,提出优化资金结构、提高资金周转速度、增加多元融资渠道等策略,以期为物流公司在金融市场波动中保持资金链稳定提供参考。

摘要： 2月19日，金融监管总局发布了《汽车金融公司监管评级办法》（下称《办法》）。《办法》自印发之日起施行。根据《办法》，监管评级周期为一年，评价期间为上一年1月1日至12月31日。监管评级结果将从优到劣分为1—5级和S级，数值越大表明机构风险越大。未来监管评级结果将作为监管机构制定及调整监管规划、配置监管资源、采取监管措施和行动的主要依据。同时，也将成为金融监管总局对汽车金融公司业务分类监管的审慎性依据，风险较大的汽车金融公司，将被限制开展高风险业务。

关键词： 金融   人才   薪酬   竞争力  

摘要： 薪酬管理作为现代人力资源管理的重要组成部分,对企业提高其竞争力而言起到至关重要的作用,在组织内部的管理过程中亦相当重要,建立起适应企业发展的薪酬体系和薪酬激励机制,对企业吸引和保留人才、造就效率高、稳定性好的职工团队和实现企业的可持续发展起到非常重要的作用。而且薪酬体系是否能够合理的构建不仅会对员工的工作积极性产生直接影响,也会对员工对于企业文化的归属感和认同感产生较大影响。努力设计具有竞争优势与借鉴意义的薪酬体系,对我国企业的人才管理与发展和完善企业的薪酬设计理论有相应的推动作用。因此如何有效地发挥薪酬体系的激励作用,保留、吸引和激励核心人才,已被越来越多的国内企业管理者所关注。本文以H金融公司为研究对象,引入需求层次理论、公平理论、双因素理论、自助式薪酬理论等作为本文的理论基础,深入分析H金融公司薪酬体系现状,通过对公司的实地调研、问卷调查等方式,分析寻找公司薪酬体系方面存在的问题。研究发现,H金融公司存在薪酬结构不合理、薪酬体系激励效果弱、薪酬制度不够透明、薪酬水平欠缺外部竞争力、绩效考核不合理等问题,这也是导致员工满意度较低、人才流失率高的重要原因,在一定程度上已经影响了企业的长远发展。针对已发现的问题,本文依托PCA指标聚类分析法权衡不同指标权重,结合AHP层次分析法将指标分层并构建完整的薪酬体系模型,并对这一模型进行一致性的检验,同时结合这一方法的实证分析,从薪酬比例、绩效、激励机制和层级工资等方面提出了企业薪酬体系优化的改进措施,以期对H金融公司以及金融行业相关公司提供一定的参考和借鉴。